增資江西艾德，切入鋰電池正極材料領域，完善鋰電池材料產業鏈。江西艾德主要擁有磷酸鐵鋰正極材料及其前驅體的關鍵技術。公司作為國內電解液龍頭企業，此次通過增資切入正極材料領域，實現鋰電材料橫向拓展，有利于推進鋰電池材料電解液和正極材料的組合研發模式，提高公司電解液配方產品研發技術，增加電解液配方多樣性。此外，公司12月份發布公告以自有資金人民幣6000萬元認購江蘇容匯通用鋰業股份，縱向切入上游產業鏈，保障碳酸鋰供應穩定，截至目前公司實現縱橫向拓展，強化公司在鋰電池材料行業的競爭優勢。
雙方優勢互補，協同效應明顯。目前國內以磷酸鐵鋰為正極材料依然是新能源汽車的主流選擇，而以磷酸鐵為前驅體成為合成磷酸鐵鋰的主要生產工藝。江西艾德擁有磷酸鐵鋰和前驅體磷酸鐵生產工藝，同時采用動態生產工藝和全自動化的生產設備，產品具有純度高、晶相完整、一致性好、容量高等特點，競爭優勢明顯。公司是國內少數同時生產電解液和六氟磷酸鋰的廠商，產業鏈一體化優勢明顯。此次增資實現了雙方優勢互補，有助于高電池一致性，強化鋰電池安全、性能、成本等優勢。同時公司與江西艾德擁有相同的市場和客戶群體，協同效應明顯。
維持公司“買入”評級。公司增資江西艾德，切入鋰電池正極材料領域，形成橫向與縱向同時延伸的局面；實現了雙方優勢互補，強化鋰電池安全、性能、成本等優勢，同時公司與江西艾德擁有相同的市場和客戶群體，協同效應明顯。我們看好公司發展前景。預計公司2015-2017年的每股收益為0.64、1.31和3.07元，維持“買入”評級。
風險提示：新能源汽車增速低于預期；項目建設進度低于預期；本次增資認購的不確定性風險。
