創辦于1994年的光宇科技在電池行業有長期耕耘，是中國電池行業的領先者之一。該公司的鋰聚合物電池排名世界前五，兼具工信部首批10家新能源電池制造商，這兩種產品在2015年上半年貢獻了公司66%的收入。國家致力于2020年實現500萬輛電動車產銷量，是市場數量的十倍，意味著動力電池行業將迎來爆發式增長。光宇在電動電池領域有較早布局，將從這一擴張趨勢中受益。
動力電池驅動增長。2015年上半年動力電池業務給公司創造了2.93億人民幣的收入，占總收入的18%。公司計劃將動力電池的產能從15年末的1GWH擴張到16年末的1.5GWH，17年末擴張至3GWH，18年末擴張至4.5GWH，從而使其的收入占比從15年末的23%擴張到16年末的35%。據調研了解，16年公司產能20億已供不應求，客戶多元化，其中大約一半的來自于北汽新能源的合作。公司認為在2018年新產能大量上線前，動力電池供不應求的狀態難以改變，毛利率有擴大可能，從15年的約15%擴張到16年的約20%。
動力電池市場分散，暫無勝出技術線路。當前中國的動力電池市場相對分散，大部分競爭者只有略多于1GWH的產能，同時所有廠商都在計劃產能擴張。在三大主流動力電池技術LFP，NCA和NCM中，LFP和NCM在國內使用普遍，特性不同。LFP有更長的使用壽命和更好的安全性能，但電池密度較低。而NCM有較高的電池密度，但安全性不穩定。光宇可根據客戶需要生產LFP/NCM類型的動力電池。據悉，目前沒有一種類型的動力電池技術線路有壓倒性優勢。
鋰聚合物業務穩定增長。2015年上半年公司48%的收入來自于鋰聚合物電芯，大約70%的產品用于手機電池。15年公司已將產能從每月1000萬枚擴張至每月1300萬枚，除此之外管理層暫不考慮其他擴張。雖然據公司預計年度平均售價可能會由于競爭以5%的速度遞減，但做為市場上排名前五的供應商，憑借持續的研發投入和穩定的客戶群體，16年光宇每月1300萬枚的產量和在供應無人機制造商上的技術壁壘優勢將給公司帶來穩定的增長回報。
鉛蓄電池下行，高應收賬款。由于競爭激烈，蓄電池業務持續下滑，利潤為負。周期超過1年的應收賬款導致公司的負債資產比過高超過70%，但刨除應收賬款，公司有息債務資產比僅為40%左右。公司網游業務的投資收益可部分彌補蓄電池業務帶來的損失。
估值：公司目前市值為人民幣10.7億元，當前股票交易在33倍PE/TTM和0.46倍PB/LF。
