主要觀點:
全球鋰電池市場規模穩步增長,其中新能源汽車的迅猛發展推動動力鋰電池市場占比迅速提升。據中國汽車工業協會統計,2015年我國新能源汽車累計產量及銷量分別為340471輛、331092輛,同比分別大幅增長333.73%、342.86%。預計到2020年我國新能源汽車累計產銷量將達到500萬輛。
動力鋰離子電池在制造過程中對設備的自動化和精度要求較高,為鋰電制造設備企業尤其是系統集成能力較強的企業帶來較大的發展機會。 目前公司能夠提供鋰電自動化生產線上約2/3 設備,具備較好的技術和成本優勢,是國內最全鋰電生產解決方案供應商。
投資建議:
我們預計公司現有鋰電池設備制造業務未來將保持一個中高速的增長狀態,隨著公司系統集成能力的提升以及諸多工業自動化設備的引入,公司在鋰電制造設備領域的競爭力將進一步加強。公司定向增發尚未實施的前提假設下,我們預計公司2015-2017年的EPS分別為0.528元、0.895元、1.277元,對應P/E分別為95.26、56.20、39.39倍。以目前申萬其他專用機械行業2015年的P/E中位數51.67倍來看,公司目前的估值較為均衡,但考慮到公司未來系統集成能力對公司產品競爭力的提升,因此我們給予其“買入”評級。 風險提示:鋰電池市場需求增速不如預期。
