億緯鋰能具備多年鋰電池的技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn),并在該領(lǐng)域具備軍工資質(zhì)。
2014年公司募資6億建設(shè)產(chǎn)能1GWh的三元材料生產(chǎn)線,該生產(chǎn)線全部采用日韓進(jìn)口設(shè)備,為國內(nèi)自動(dòng)化最高水平。該項(xiàng)目和0.8GWh的磷酸鐵鋰項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2016年6月完全達(dá)產(chǎn),總產(chǎn)值超過27億,并有二期2.7GWh產(chǎn)能在建,有望年底完成。
投資要點(diǎn):
1.8GWh鋰電池產(chǎn)能釋放在即,產(chǎn)值可達(dá)27億,今年可貢獻(xiàn)10億以上收入。公司具備多年鋰電池技術(shù)研發(fā)基礎(chǔ),一期產(chǎn)能包括1GWh三元電池和0.8GWh磷酸鐵鋰電池,主要定位動(dòng)力電池市場(chǎng),通過與整車廠和動(dòng)力總成集成商合作,已通過了10多種車型認(rèn)證,市場(chǎng)擴(kuò)展順利。同時(shí)公司還在籌建二期動(dòng)力電池產(chǎn)能,包括2GWh的三元電池和0.7GWh的磷酸鐵鋰,預(yù)計(jì)二期產(chǎn)能于今年年底可投產(chǎn),屆時(shí)公司動(dòng)力電池產(chǎn)能可達(dá)4.5GWh,對(duì)應(yīng)產(chǎn)值60億。
麥克韋爾業(yè)績改善+新三板上市,電子煙業(yè)務(wù)將重回高增長軌道。經(jīng)過兩年的調(diào)整,麥克韋爾成功擴(kuò)大了多次電子煙霧化器、套煙、大煙等產(chǎn)品的銷售。
另大股東參與定增掛牌新三板,引入戰(zhàn)略投資,有望開拓國內(nèi)市場(chǎng)。從麥克韋爾目前在手訂單看,我們預(yù)計(jì)其2016年?duì)I業(yè)收入有望達(dá)到6億,實(shí)現(xiàn)翻番。
鋰原電池增長穩(wěn)定,為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的收益。鋰原電池國內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模30億,受益于智能交通、智能安防等領(lǐng)域的發(fā)展,市場(chǎng)規(guī)模保持15%增速增長。
公司在該領(lǐng)域市占率超過20%,并不斷拓展海外市場(chǎng),預(yù)計(jì)公司今年鋰原電池收入可達(dá)8億,同比增長20%。
公司設(shè)立1億產(chǎn)業(yè)并購基金,具備外延并購預(yù)期。該產(chǎn)業(yè)基金計(jì)劃用于并購鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)企業(yè),以完善公司鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的布局。
投資建議:我們預(yù)測(cè)公司16-18年的EPS分別為0.64/0.95/1.32元,對(duì)應(yīng)的PE為37、25、18倍。我們給予明年37倍的PE,對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為35元,給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:動(dòng)力電池市場(chǎng)開拓不達(dá)預(yù)期;麥克韋爾業(yè)績不達(dá)預(yù)期。
