公司股權激勵完畢,設立青海子公司進軍動力類、光伏儲能電池藍海:激勵股票授予價格11.07 元,不超過866 萬股。員工積極性提高。
公司設立青海子公司只是新業務拓展的第一步,光伏儲能及動力類電池是鋰電池企業的藍海,公司作為下游鋰電池模組的龍頭廠商,向上游延伸,掌控整條產業鏈,將提升技術設計、集成能力,并給未來業績帶來高彈性。
光伏儲能及動力電池需求旺盛,看好公司BMS 技術切入獲利:公司于上市之初就積極布局動力類、儲能類電池項目。公司《分布式光伏鋰電池儲能系統產業化項目》列入深圳市戰略性新興產業發展專項資金扶持項目。公司具備行業領先的BMS 設計能力,目前是艾瑪、雅迪電動自行車電池模組主要供應商,并為一汽、長風、廣汽、柳州五菱等國內主要汽車廠商小批量供貨,由于汽車認證周期長,定型后訂單穩定,預計公司明后年汽車動力類汽車電池開始放量。
公司消費電子產能飽滿,仍有超預期可能:我們從臺灣電池行業的崛起梳理了公司將持續超預期發展的邏輯,公司目前是中華酷聯、小米、亞馬遜等核心供應商,目前產能滿產,至少保持50%左右的增長,北美客戶目前在5.5 寸大屏手機預計今年將超預期;除了手機業務,公司在平板電腦類進展迅速,今年預計在聯想平板類占據40%的份額,毛利率將高于手機業務。從人工、研發、機械設備角度說明公司自動化率高,研發進入收獲期,后續利潤率將會超預期上升。
投資建議:買入-A 投資評級,6 個月目標價32.80 元。我們預計公司2014 年-2015 年的收入增速分別為72%、39%,成長性突出;首次給予買入-A 的投資評級,預計14-15 年eps 分別為0.82、1.35元,由于公司處于拐點,給予14 年40 倍PE,對應股價32.8 元。
