4月中旬以來，汽車股一度大幅回調，不過最近一周，隨著各地陸續出臺新能源汽車扶持計劃和補貼政策，申萬汽車指數快速企穩，并展開一波估值修復行情。分析人士表示，當前汽車板塊尤其是龍頭個股估值仍處于市場低位，比較優勢明顯；再加上各地補貼政策落地后，新能源汽車銷量有望從二季度開始顯著放量，預計接下來汽車板塊整體表現有望超越預期，走出一波反彈行情。
政策提振行業景氣
滬深股指昨日小幅下跌，申萬汽車板塊卻逆市上揚，全天微漲0.02%，僅次于房地產板塊，位列行業漲幅排行榜第二。事實上，自5月19日該板塊指數創出今年二季度以來的階段最低點后，6個交易日申萬汽車指數幾乎是逐級走高，5月26日更是大漲1.59%，迄今累計區間漲幅已經達到2.98%，明顯跑贏0.40%的滬綜指同期漲幅。
分析人士表示，申萬汽車板塊的走強主要歸功于政策利好帶來的預期改善。據媒體報道，5月19-20日，上海、武漢、西安、江蘇、安徽等多個省市密集發布新能源汽車補貼政策，并分別公布了各自的新能源汽車推廣目標、充換電基礎設施建設規劃、新能源汽車補貼標準、稅收優惠及號牌政策等相關優惠。此前受制于充電設備建設緩慢、產品價格高企等因素，新能源汽車在國內市場推廣略顯遲滯，針對這一系列問題，各地政府紛紛在規劃中給出解決之道，這極大地增強了消費者的購買信心。
而且相比以往，這些省市此次更大幅提高了財政補貼的力度。如上海市規定乘用車方面，純電動乘用車補貼4萬元，插電式混合動力(含增程式)汽車補貼3萬元；客車方面，10米以上純電動客車享受50萬元補貼，8-10米純電動客車補貼40萬元；燃料電池汽車補貼力度也分別在20萬-50萬之間。武漢及西安則規定按國家補貼標準的1:1給予地方補貼；江蘇省將按照中央財政補貼標準的40%對購置新能源汽車進行補貼，相應地市財政的補貼力度則不低于60%。
更令投資者興奮的是，5月24日國家主席習近平在上海汽車集團考察時強調，發展新能源汽車是我國從汽車大國邁向汽車強國的必由之路，要用好用活政策，開發適應各種需求的產品，使之成為一個強勁的增長點。在分析人士看來，這意味中央對新能源汽車的推廣決心強勁，預計接下來還會有更多的地方政府推出相關規劃，下半年市場增速甚至會超過上半年，因此行業景氣度大概率維持樂觀。
估值修復進程啟動
除了政策利好外部因素的刺激，持續近一個半月的回調也為板塊階段性觸底回升提供了充沛的內生動力。wind數據顯示，4月10日至5月19日，申萬汽車指數區間跌幅為8.29%，同期上證綜指下跌幅度僅為4.60%。從估值體系看，同期汽車板塊相對于滬綜指的市盈率相對溢價也從1.63倍降至1.48倍。
從市場的成交量來看，銀行、地產、非銀金融等權重板塊單日成交額均維持在地量水平，在存量資金縮減格局下，申萬汽車板塊卻逆市受到資金青睞，5月26日和27日成交額均在70億元以上，較此前50億元上下的單日成交增長明顯。從歷史經驗看，資金對于行業板塊的追逐可能意味著的一輪上漲的開端。
從最新發布的一季度財報來看，汽車類上市公司業績也普遍對估值修正乃至延續上漲構成支撐。2014年一季度，國內17家重點汽車企業(集團)工業總產值、營業收入同比分別增長13.1%、16.5%；實現利稅綜合同比增長14.6%。分析人士表示，目前國內新能源廠商的車型越來越豐富，技術也越來越成熟，得益于三四線地區的首次購車需求，疊加一二線地區的換購需求，這些都對新能源汽車銷售形成提振，從而在實質上繼續增厚上市公司業績。粗略估算，未來3-5年汽車行業仍有望保持8%左右的平穩增長。
