中國汽車市場已進(jìn)入平穩(wěn)增長區(qū)間，未來年銷量增速超過10%的概率較小，逐漸進(jìn)入汽車后市場時代。消費(fèi)升級、三四線城市需求釋放以及一二線城市更新?lián)Q代有望繼續(xù)維持汽車行業(yè)較高的景氣度，機(jī)構(gòu)給2015年汽車行業(yè)“看好”評級。
汽車行業(yè)依靠銷量超預(yù)期驅(qū)動的投資機(jī)會時代已經(jīng)過去，更多的是結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，“安全、節(jié)能、環(huán)保和智能化”發(fā)展趨勢不變。“新能源+車聯(lián)網(wǎng)+國企改革”將是齊力驅(qū)動2015年汽車行業(yè)的“三駕馬車” 。
2015年汽車行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注以下三條投資主線：
主線一，新能源汽車：
2015年是新能源汽車考核年。政策驅(qū)動新能源汽車進(jìn)入高增長通道，新能源客車高增長更為確定，2015年有望轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動。
此外，2015年是世界燃料電池汽車元年，產(chǎn)業(yè)化黎明到來必將在資本市場掀起一波燃料電池汽車熱潮。鑒于新能源汽車前景廣闊，氫燃料電池在中小功率領(lǐng)域的應(yīng)用具備快速商業(yè)化潛能，市場容量有望達(dá)到千億美元。A股市場中，燃料電池板塊的估值遠(yuǎn)低于新能源汽車，有望令該板塊進(jìn)一步獲得資金關(guān)注。
主線二，汽車電子、車聯(lián)網(wǎng)：
隨著汽車的普及以及人們對于汽車安全性、舒適性和娛樂性的要求不斷提高，汽車電子在整車成本中的比重逐年提高，市場前景廣闊。汽車已從傳統(tǒng)的1.0時代過渡到智能互動的2.0時代，智能化成為發(fā)展趨勢，而車聯(lián)網(wǎng)有望成為汽車智能化趨勢中的價(jià)值洼地。
主線三，國企改革：
自十八屆三中全會提出新一輪國企改革以來，已有上海、廣東、安徽、江蘇等20多個省市公布了試點(diǎn)改革方案，催生了一波“國企改革概念股”強(qiáng)勢上漲。目前，國企改革頂層設(shè)計(jì)接近完成，預(yù)計(jì)明年初出臺，2015年有望將成為國企改革的爆發(fā)年。從國企改革的形式來挖掘投資邏輯和投資價(jià)值，則對應(yīng)有：
①資產(chǎn)注入-企業(yè)內(nèi)在價(jià)值得到提升；
②整體上市-對應(yīng)資源價(jià)值得到提升；
③混合所有制改革-公司治理結(jié)構(gòu)得到改善、經(jīng)營效率得到提高。
新能源：政策驅(qū)動進(jìn)入高增長通道，燃料電池汽車不容忽略
1、政策驅(qū)動新能源汽車進(jìn)入高增長通道
（1）新能源汽車政策利好不斷
在環(huán)境污染和能源短缺日益嚴(yán)重的大背景下，發(fā)展新能源汽車成為大勢所趨。近年來，相關(guān)利好政策頻發(fā)，且支持力度逐漸加大，新能源汽車進(jìn)入高增長通道。
《節(jié)能與新源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020）》明確提出力爭純電動汽車與插電式混合動力汽車到2015年累計(jì)產(chǎn)銷量達(dá)到50萬輛，到2020年產(chǎn)能達(dá)到200萬輛，累計(jì)產(chǎn)銷量達(dá)到500萬輛。
2013年9月，財(cái)政部、科技部、工信部、發(fā)改委等聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于繼續(xù)開展新能源汽車推廣應(yīng)用工作的通知》，隨后，上述部委分別于2013年11月和2014年1月發(fā)布了兩批新能源汽車推廣應(yīng)用城市(群)名單，按照上述新能源汽車推廣應(yīng)用城市(群)申報(bào)計(jì)劃， 2013年至2015年39個推廣應(yīng)用城市(群)將累計(jì)推廣新能源汽車33.6萬輛。
2014年7月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快新能源汽車推廣應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，對加快新能源汽車推廣應(yīng)用提出在充電設(shè)施建設(shè)、企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新、公共服務(wù)率先推廣、完善政策體系、破除地方保護(hù)以及技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)管等6個方面的25條具體政策措施。《指導(dǎo)意見》明確了新能源汽車推廣應(yīng)用的“路線圖”。
