動(dòng)力鋰電供不應(yīng)求，設(shè)備需求井噴。新能源汽車高景氣周期持續(xù)，預(yù)計(jì)2014-2016年國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電市場(chǎng)規(guī)模為100、200、300億元，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供不應(yīng)求，鋰電生產(chǎn)商迎來擴(kuò)產(chǎn)高峰，拉動(dòng)鋰電設(shè)備需求大爆發(fā)，預(yù)計(jì)2015-2016年設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)75、120億元。
海通證券：電動(dòng)車真成長(zhǎng)，鋰電設(shè)備需求井噴
1.電動(dòng)車真成長(zhǎng)：預(yù)計(jì)2014～2016年銷量分別為8、20、30萬輛，15、16年超預(yù)期概率大。17～20年的推動(dòng)力從政策向性價(jià)比轉(zhuǎn)變，中長(zhǎng)期個(gè)人更樂觀。
2.動(dòng)力電池嚴(yán)重供不應(yīng)求：預(yù)計(jì)2014～2016年市場(chǎng)規(guī)模分別為100、200、300億，動(dòng)力電池嚴(yán)重供不應(yīng)求，明年上半年之前不會(huì)緩解。
3.設(shè)備需求井噴：預(yù)計(jì)2014～2016年設(shè)備市場(chǎng)分別為30、70、120億，下半年開始進(jìn)入交貨高峰，景氣度至少持續(xù)到明年底。
4.重趨勢(shì)，重彈性。重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力電池：東源電器、欣旺達(dá)，設(shè)備企業(yè)：贏合科技、先導(dǎo)股份。不確定性分析：大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
海通證券：鋰電設(shè)備行業(yè)深度報(bào)告——擴(kuò)產(chǎn)高峰帶動(dòng)設(shè)備迎來景氣高點(diǎn)
動(dòng)力鋰電供不應(yīng)求，設(shè)備需求井噴。新能源汽車高景氣周期持續(xù)，預(yù)計(jì)14-16年國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電市場(chǎng)規(guī)模為100、200、300億元，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供不應(yīng)求，鋰電生產(chǎn)商迎來擴(kuò)產(chǎn)高峰，拉動(dòng)鋰電設(shè)備需求大爆發(fā)，預(yù)計(jì)15-16年設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)75、120億元。
自動(dòng)化水平提升需求迫切。日韓一流鋰電企業(yè)自動(dòng)化比例在70%以上，國(guó)內(nèi)一線企業(yè)約50%，二線企業(yè)僅20%，導(dǎo)致中國(guó)鋰電在一致性上有較大差距，甚至連成本優(yōu)勢(shì)也在喪失，日韓企業(yè)紛紛在中國(guó)建廠，倒逼國(guó)內(nèi)企業(yè)提升自動(dòng)化水平。
國(guó)產(chǎn)化過程孕育龍頭，景氣周期參考光伏。國(guó)內(nèi)涉及鋰電池生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域的企業(yè)有278家，但年產(chǎn)值超過1億元的企業(yè)只有10余家，未來成長(zhǎng)空間巨大。參考光伏行業(yè)2010-11年進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)期，孕育龍頭企業(yè)精工科技2011年收入增長(zhǎng)超5倍，股價(jià)漲幅近8倍。
投資策略。建議重點(diǎn)關(guān)注贏合科技、先導(dǎo)股份，兩家公司在行業(yè)爆發(fā)中最為受益，有望成為領(lǐng)域龍頭，其中贏合科技收入純、彈性大，先導(dǎo)股份更為專業(yè)化、高端化；建議關(guān)注智云股份，路翔股份。
不確定因素：政策不達(dá)預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；擴(kuò)產(chǎn)低于預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。
招商證券：鋰電自動(dòng)化裝備迎接新能源爆發(fā)
今年宏觀及制造業(yè)基本面不佳，鋰電自動(dòng)化裝備成為萬綠叢中一點(diǎn)紅，并且三家主要的企業(yè)贏合科技、先導(dǎo)股份、吉陽智云實(shí)現(xiàn)上市，形成了鋰電裝備板塊。雖然靜態(tài)的看，這些公司估值不低，但是行業(yè)正處于爆發(fā)期，未來三年復(fù)合增長(zhǎng)40%左右。考慮到次新股流通市值較小，高估值將持續(xù)，建議波段操作！
鋰電池制造設(shè)備分為前端設(shè)備、中端設(shè)備、后端設(shè)備，核心為前端設(shè)備。前端設(shè)備，如攪拌機(jī)、涂布機(jī)、輥壓機(jī)、分切機(jī)等是電池制造的核心機(jī)器，關(guān)乎整條生產(chǎn)線的質(zhì)量。
鋰電池生產(chǎn)重心向中國(guó)轉(zhuǎn)移。目前全球鋰電池產(chǎn)業(yè)集中在中、日、韓三國(guó)，三者占據(jù)全球95%左右的市場(chǎng)份額，2014年中國(guó)占比達(dá)到27%。2014年全球新增投資的近8成集中在中國(guó)，未來中國(guó)占比將進(jìn)一步提升。2014年預(yù)計(jì)中國(guó)全行業(yè)投資金額超千億元，超2012和2013年的總和，2014年投資規(guī)模在1億元以上的鋰離子電池項(xiàng)目就有25個(gè)。
電動(dòng)汽車發(fā)展帶動(dòng)動(dòng)力型鋰電池爆發(fā)式增長(zhǎng)。隨著政策支持力度加強(qiáng)以及消費(fèi)者對(duì)新能源特別是電動(dòng)汽車接受度提升，預(yù)計(jì)我國(guó)今年銷量有望突破20萬輛，2020年銷量將達(dá)到100萬輛，保有量500萬量。
僅考慮動(dòng)力電池和消費(fèi)型電池的需求，2018年鋰電池需求將達(dá)54GWh，2020年有望達(dá)到72GWh。2014年我國(guó)動(dòng)力鋰離子電池市場(chǎng)需求達(dá)2.8GWh，消費(fèi)型鋰離子電池需求約為30GWh，儲(chǔ)能鋰離子電池市場(chǎng)需求占比較小，總計(jì)可達(dá)33GWh，還有翻倍空間。
國(guó)內(nèi)鋰電池設(shè)備行業(yè)爆發(fā)。國(guó)內(nèi)電池廠商生產(chǎn)自動(dòng)化程度仍偏低，未來將受益于自動(dòng)化、智能化和進(jìn)口替代。GBII預(yù)計(jì)2015年鋰電生產(chǎn)設(shè)備的國(guó)產(chǎn)產(chǎn)值將達(dá)到75億元，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2020年鋰電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模356億元，國(guó)產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)值將達(dá)到285億元，國(guó)產(chǎn)設(shè)備占比從50%提高到80%。
目前國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備行業(yè)企業(yè)目前收入規(guī)模僅1-3億元，面臨巨大空間。2013年，國(guó)內(nèi)涉及鋰電池生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域的企業(yè)有278家，但是具有一定技術(shù)核心、規(guī)模較大的企業(yè)數(shù)量很少。2014年，贏合科技鋰電設(shè)備收入2.3億元，先導(dǎo)股份1億元，吉陽科技鋰電設(shè)備前11個(gè)月0.75億元。我們認(rèn)為隨著一些龍頭企業(yè)上市，研發(fā)技術(shù)提高，收購(gòu)兼并，龍頭公司占有率提升。
