南美鋰三角占據(jù)全球鋰資源的半壁江山，而產(chǎn)量占全球的60%以上，成為全球鋰資源的核心區(qū)域。今年3月南美鋰三角暴發(fā)嚴重洪水，占全球市場份額27%的全球最大鹵水提鋰商SQM在阿塔卡瑪鹽湖生產(chǎn)受到嚴重影響，供給收縮帶來上半年鋰價大幅攀升。截至8月9日，工業(yè)級碳酸鋰價格47100元/噸，較去年同期顯著上漲27.3%。近期鋰礦石價格已經(jīng)達到480美元/噸，2季度以來價格累計上漲17%，顯著高于2013-2014年10%的年均價格上漲幅度。
與此同時，上游鋰資源行業(yè)呈現(xiàn)明顯寡頭壟斷競爭格局，前三大國際鹵水巨頭SQM、Rockwood、FMC及全球最大礦石提鋰提供商Talison占據(jù)90%以上的市場份額。行業(yè)競爭格局良好，產(chǎn)能釋放相對有序。
新能源汽車蓬勃發(fā)展引燃鋰電需求
工信部最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2015年7月，我國新能源汽車共計生產(chǎn)2.04萬輛，同比增長2.5倍。其中，電動乘用車生產(chǎn)6657輛，同比增長79%；插電式混合動力乘用車生產(chǎn)5688輛，同比增長4.5倍；純電動商用車生產(chǎn)6395輛，同比增長17倍；插電式混合動力商用車生產(chǎn)1650輛，同比增長145%。
截至7月，今年我國新能源汽車累計生產(chǎn)9.89輛，同比增長3倍。其中，純電動乘用車生產(chǎn)4.3萬輛，同比增長2倍；插電式混合動力乘用車生產(chǎn)2.61萬輛，同比增長4倍；純電動商用車生產(chǎn)2.19萬輛，同比增長7倍；插電式混合動力商用車生產(chǎn)8041輛，同比增長85%。預計全年國內(nèi)新能源汽車銷量有望超過20萬輛，同比增速150%以上。我們估算2015年全球新能源汽車對碳酸鋰需量將在1.79萬噸，同比增速50%以上，新能源汽車在鋰下游需求中的占比將有顯著提升，成為全球鋰業(yè)的重要增長點。同時，國內(nèi)《電動汽車充電設施發(fā)展規(guī)劃》的出臺臨近，將助推新能源汽車充電設施建設加速，與新能源汽車市場拓展構(gòu)成“車充”聯(lián)動的正反饋效應。
鋰電儲能或成為中長期重要增長點
另一個下游關注亮點來自鋰電儲能的進展。據(jù)CNESA數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2014年底，在全球已投運儲能項目中，鋰離子電池裝機比重達到33%，同時從新增裝機技術分布來看，鋰離子電池占比呈現(xiàn)上升趨勢。行業(yè)主要驅(qū)動力來自：(1)技術水平的成熟；(2)電池成本的加速下降。
現(xiàn)有儲能市場主要包括大型電力儲能、后備電源儲能及家庭儲能。現(xiàn)有技術下，鋰電池在后備電源儲能領域性價比已有顯著提高，市場空間廣闊。據(jù)工信部最新數(shù)據(jù)，隨著4G業(yè)務加快發(fā)展，移動通信基礎設施建設步伐加快，今年上半年新增移動通信基站32.9萬個，其中3G/4G基站總數(shù)占比提升至66.1%，以磷酸鐵鋰為代表的鋰電儲能憑借顯著的性能優(yōu)勢和日益提升的性價比，有望在通信基站后備電源等固定電源領域攫取更為廣闊的市場空間。
鋰價有望進入中期上漲周期
從全球鋰行業(yè)產(chǎn)能釋放情況來看，全球主要鹵水巨頭FMC及Albemarle經(jīng)過此輪2015-2016年的產(chǎn)能釋放周期后受制于自然條件及當?shù)卣V業(yè)政策限制，產(chǎn)能持續(xù)增長潛力有限。Talison在Greenbushes的鋰輝石礦將在未來五年內(nèi)繼續(xù)成為全球碳酸鋰增量供應的絕對穩(wěn)定主力，目前礦山產(chǎn)能利用率在60%左右。從政策環(huán)境和資源稟賦來看，阿根廷有望成為未來鋰資源放量的黃金區(qū)域，Orocobre和LAC等一些市場進入者在阿根廷的項目將陸續(xù)放量，但其放量進度和工藝可行性尚存在一定的不確定性。國內(nèi)鹽湖資源相豐富，但受制于鎂鋰比較、海拔、工藝路徑等諸多因素制約，預計產(chǎn)能釋放周期較長。總體而言，進入2016年以后全球碳酸鋰產(chǎn)能增量相對有限，預計年均產(chǎn)能增速在7%左右。而從鋰行業(yè)下游需求來看，隨著電池消費尤其是新能源汽車對于碳酸鋰需求的有力帶動，我們預計2015~2020年全球碳酸鋰需求復合增速將達到12.7%，超過產(chǎn)能增速。隨著鋰行業(yè)供需格局持續(xù)改善，碳酸鋰價格有望進入中期上漲周期。
至此，在整個產(chǎn)業(yè)鏈上，可重點關注鋰資源行業(yè)龍頭天齊鋰業(yè)、鋰電池材料全產(chǎn)業(yè)鏈深加工龍頭贛鋒鋰業(yè)，建議關注鋰資源相關標的眾和股份、雅化集團、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、西藏城投和江特電機；以及有色新能源鋰電材料相關標的金瑞科技、廈門鎢業(yè)、西部資源等。
