股價下跌引發(fā)對美國yieldco模式的憂慮，但并非所有觀察者都對其失去信心。
隨著大部分頂尖資產(chǎn)持有機(jī)構(gòu)股價下跌，美國yieldco模式正經(jīng)受考驗。
過去兩個月，Nextera Energy Partners、TerraForm Power、Abengoa Yield、NRG Yield以及剛進(jìn)入市場的8point3 Energy Partners損失最重。
Nextera Energy Partners在5月達(dá)到47.25美元的歷史高位，現(xiàn)已下滑逾38%。TerraForm自從7月以來也創(chuàng)下了相似跌幅，當(dāng)時的股價約為40美元，目前的股價在25美元徘徊。而最早進(jìn)入yieldco 模式的Abengoa Yield上季度股價幾乎一路下滑。
今年Abengoa Yield的股價在5月達(dá)到每股39美元的峰值，而現(xiàn)在卻處于20美元的歷史低位。
5月發(fā)行的NRG Yield在6月前有過短暫的輝煌，當(dāng)時股價一度達(dá)到27美元，此后便一路逐漸跌至17美元左右。
First Solar 、SunPower’s yieldco、8point3 Energy Partners從6月中旬發(fā)行IPO開始就不曾有過運(yùn)氣，發(fā)行IPO的最高價格還不到21美元，8月以來就一直困在14—16美元之間。
美國yieldco模式的表現(xiàn)引發(fā)市場猜測阿斯特太陽能或放棄剝離派息的計劃，轉(zhuǎn)而持有資產(chǎn)。光伏組件生產(chǎn)商阿斯特在納斯達(dá)克上市，今年3月公布了yieldco計劃，該文章發(fā)表時計劃正在審核中。
有時，yieldco股價下跌跟化石燃料價格有關(guān)，但就長期而言，大部分業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心利率對yieldco模式的影響。
彭博（Bloomberg）在7月警告稱：“利率上調(diào)時，yieldco市場可能面臨股東蜂擁退市的局面。”
金融咨詢機(jī)構(gòu)Alexa Capital創(chuàng)始人Gerard Reid稱：“美國利率一旦上調(diào)情況就會發(fā)生變化，因為定價將突然改變。而一旦定價發(fā)生變化，公司就需要更大增幅來維持股價上漲，因而利率變化是轉(zhuǎn)折點。”
盡管有種種憂慮，但并非人人都對yieldco模式失去信心。
美國金融新聞專線24/7 Wall St高級編輯Paul Ausick今年8月表示，大部分主要yieldco的估價較共識目標(biāo)價低40% -67%，這意味著對投資者而言股價有很大的上升空間。
頗負(fù)盛名的金融咨詢機(jī)構(gòu)Motley Fool評價道：“從投資角度看，yieldcos股價下跌對其自身并非壞事，事實上可以在短期內(nèi)給潛在投資者帶來更好回報。”
如果yieldco公司能引起更多樂觀情緒，或許能逆轉(zhuǎn)股價下滑勢頭。
今年12月3日在美國紐約將舉行相關(guān)會議，深入探討改善美國 yieldco模式的關(guān)鍵問題。
延伸閱讀：什么是YieldCo模式？
YieldCo是Yield Corporation的簡寫，與REITs（不動產(chǎn)投資信托）、MLPs（業(yè)主有限合伙）一樣，都屬于收益型（yield-oriented）融資工具。作為一種創(chuàng)新融資模式所催生的金融工具，它從美國市場萌芽生長，已傳播至歐洲市場。在發(fā)達(dá)國家，YieldCo模式被越來越多地用于解決新能源行業(yè)的融資難題。目前，已有多家YieldCo上市交易。
YieldCo是由母公司發(fā)起設(shè)立，持有一定的項目資產(chǎn)，獨(dú)立運(yùn)營并公開上市交易的實體公司。與傳統(tǒng)上市公司不同，YieldCo公司并不強(qiáng)調(diào)盈利能力和擴(kuò)張速度，其所持資產(chǎn)產(chǎn)生的大部分收益，以股息的形式定期支付給股東。雖然是投資者獲得的是股權(quán)，但現(xiàn)金流穩(wěn)定可期，使之又具有債權(quán)的可靠性。
在美國市場，YieldCo作為股權(quán)融資，成本約為5%左右。對于發(fā)起公司（多為項目開發(fā)商）來說，除了降低融資成本以外，將已建成的項目資產(chǎn)組成公司獨(dú)立上市，可以快速回收項目開發(fā)初期的巨額投入，加速新項目開發(fā)的進(jìn)程，提高資本運(yùn)用的效率。而對于YieldCo投資者來說，上市公司持有的項目資產(chǎn)已與最初的開發(fā)者完全獨(dú)立，股東持有的是一款純粹的收益穩(wěn)定的金融工具。
目前，可以看到，越來越多的可再生能源行業(yè)公司正在考慮YieldCo模式。在我國，協(xié)鑫新能源正在搭建太陽能電站YieldCo金融平臺，準(zhǔn)備赴美上市。如果進(jìn)展順利，協(xié)鑫有望成為亞洲第一個使用YieldCo模式的可再生能源公司。
